近年来，据国家邮政局官方发布的《全球快递发展报告》，仅2018年，我国快递业务量达507亿，服务近14亿人次；同时，国家邮政局预测2020年我国快递业务量将达700亿件，无悬念将领跑全球。
《2019年9月中国快递发展指数报告》显示，今年前三季度快递业务量实现同比26.7%增长，累计收入实现同比24.5%增长，快递行业的景气度依旧强势，业务量增速依然高位运行。
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强者越强：头部聚拢效应加剧
快递行业近年来整体态势喜人，但快递行业内部的竞争企业亦在不断分化，头部聚拢效应明显加剧。国家邮政局的数据显示，2019年1-9月的品牌集中度指数cr8高达81.8，比上年同期提升0.5。可见，快递行业的主要市场现已绝大部分集中在中通、韵达、圆通、申通、顺丰等主要玩家手中。
现阶段，快递行业的主要玩家都已完成上市，根据各家上市公司披露的数据，第三季度韵达、圆通和申通业务完成量分别同比增长47%、44.11%、52.74%，中通作为电商快递头部玩家，我们相信其业务量增速亦与这几家相当，均远超行业平均增速10个百分点以上，行业集中度进一步提升，头部聚拢效应加剧。
02
“双十一”再度袭来：快递行业投资价值凸显
“双十一”期间，快递公司在提价已成为常规操作。因“双十一”期间业务量激增，快递公司运力、人力不足，需要临时增加成本投入，扩充人员和车队，才能保障正常运营，因此带来成本增加，需一定的提价才能全面保障盈利水平。
据行业内人士透露，在前几年，双十一期间的成本投入过大，部分快递公司双十一期间和四季度都是亏损或者微利经营，但基础设施投入建设不断加快、加盟网络逐步夯实，主要快递公司双十一期间的成本控制取得了比较好的成效，盈利能力大幅提升。
去年“双11”临近，头部玩家统统玩起了涨价，从头部几家快递公司的披露数据可以明显看到其利润增速相当可观。2018年，圆通、韵达、申通第四季度分别实现扣非归母净利润6.33亿元、7.25亿元和4.59亿元，同比增速分别为67.05%、80.10%、47.07%。可见，圆通、韵达、中通和申通“双十一”和第四季度不仅实现了稳健运营，而且“双十一”期间提价后，第四季度的盈利能力也明显改善。
2019年“双十一”如约而至，台前的李佳琦们卖力赚着吆喝，幕后的快递业也纷纷秀起肌肉。经过一年的价格战后，中通快递率先提价，圆通等公司跟涨。
各家近几年不断加大对转运中心、自有运输车辆、自动化分拣设备等核心资源的投入，优化和完善加盟网络，改善和服务加盟商及末端网点，已经逐步产生了良好的经济效益！我们有理由相信，今年双十一期间提价后，快递行业的头部企业——圆通、韵达、中通和申通等或将实现较去年同期更好的利润增长。
因此，在快递行业头部企业业务量增速持续高于行业、加盟网络实力不断提升、核心资源投入逐步产出经济效益等情形下，圆通、韵达、中通和申通等具有良好的投资价值和机会，值得重点关注。
03
估值洼地：快递行业优秀个股机会？
众所周知，快递行业中电商快递公司存在较为明显的同质化竞争，各家都在不断提升管理效率，实现降本增效，综合看来，目前低估值的圆通颇具看点。
圆通的业绩究竟如何呢？圆通速递(行情600233,诊股)（600233.sh）于2019年10月29日发布的三季报显示，2019年1-9月，圆通速递总营收为216.16亿元，比去年同期增长16.07%；扣非后归属净利润5.1亿元，同比增长17.4%，环比而言，圆通速递第三季度的利润增速较第一、第二季度均有较大幅度的提升。
我们留意到，圆通2018年发行了可转换公司债券，利润指标会受到部分财务费用的影响，如果剔除其影响，可以想见圆通速递的扣非归母净利润的增速将比披露的数据更高。
圆通速递7、8、9月连续三月业务量都保持了40%以上的高速增长，持续高于行业平均10个百分点以上，与同行相比，也略胜一筹，市场占有率稳定向上。据悉，圆通速递亦不断加强信息技术对财务的支持，提升财务结算的精度和准度，保障其盈利能力。相较于同行披露的2019年三季度报告，韵达、申通的毛利和净利率都呈现不同幅度的下降，而圆通三季度的毛利率同比提升，盈利能力稳健。显而易见，圆通速递的龙头地位愈加凸显。
圆通在今年行业价格竞争较为激烈的态势下取得良好发展，取决于近两年聚焦成本管控、加强服务质量建设等举措。但它到底做对了什么？还是拿数据说话。
第一，成本管控效果明显。
（1）运输：通过提升自有车辆、提升运输端的议价能力、以及拓宽圆通航空客户渠道等方式实现了运输成本的大幅下降，2019年上半年公司单票运输成本0.74元，较去年同期降低12.50%；
（2）操作：圆通速递通过枢纽转运中心、自营城配中心摆臂、自动化分拣设备等的安装投入，加强用工环节的精细化管理，科学调整用工结构，使用多种用工模式，并科学合理排班，完善绩效考核方式，推进用工可视可控及数据化管理等方式，进一步降低了中心操作成本。2019年上半年，圆通速递在转运中心、城配中心及建包中心共布局完成自动化分拣设备60套。公司单票中心操作成本0.39元，较去年同期降低11.33%。
这个成绩背后，是圆通速递的严苛要求。未来，圆通速递还将继续加大信息化工具投入、投入车辆、自动化设备等核心资源，实施派费差异化等手段，降低经营成本，圆通速递的单票成本还将有较大降幅空间。
第二，坚守服务质量战略。
业务量稳步增长，服务质量也精益求精。在2019年，信任总裁潘水苗履职后，圆通速递将服务质量提升到了战略高度，对客户服务满意度的字样，频繁出现在公司财报中。圆通快递将客户作为中心，在财报中多次提及客户体验。为此还成立了专门的专项工作组，配备了专业的人员和团队，通过完善的顶层设计，科学的服务质量管控体系，全程有效的优化管控，确保服务质量战略“完美落地”。
2019年上半年，圆通速递平均有效申诉率为百万分之0.38，较去年同期降幅为92.41%；7月份圆通速递有效申诉率进一步下降，为百万分之0.02，而同期以速度著称的顺丰有效申诉率达到百万分之0.17，圆通速递的客户满意度持续上升。
在服务端提升质量，成立专项服务组，申诉率快速下降，双管齐下，无疑有利于圆通速递业绩进一步释放。
种种成绩如此亮眼，你猜圆通的市值多少？2016年圆通速递借壳上市后市值上涨超过千亿，3年后市值跌到359亿，下跌超过了2/3。现在圆通市盈率17.3倍，在上市快递公司中明显被低估了。
今年圆通速递实行战略性改革后，一成本端缩减成本，服务端提升质量，双核引擎同时发力，无疑会将圆通速递推上新的台阶，想象空间巨大。
在灵敏的资本嗅觉察觉之前，最佳注资时机或已悄悄来临
